- by James Hickman
- on July 29, 2024
제 여동생은 플로리다 남부에 본사를 둔 폭스 뉴스의 기자로 일하면서 정기적으로 NASA 기자 회견을 취재하곤 했습니다.
그리고 그녀는 기자들이 진짜 질문을 하는 것을 두려워한다는 이야기를 자주 하곤 했습니다. 그들은 천체 물리학자가 아니기 때문에 로켓 추진에 대해 전혀 이해하지 못했고, 대부분의 기자들은 이 주제에 대한 기초적인 지식조차 배우려고 하지 않았죠.
따라서 대부분의 질문은 매우 피상적인 것이었고, 기자들은 당황하고 싶지 않았을 뿐입니다.
이것이 미디어가 연방준비제도를 다루는 방식입니다. 대부분의 기자들은 중앙은행에 대해 잘 모르기 때문에 바보처럼 보이기 싫어서 조용히 앉아서 연준을 그냥 지나칩니다. 제대로 된 조사는 없습니다.
동시에 연준 관리들은 일반적으로 서로 협조적인 태도를 취하기 때문에 양측이 끊임없이 서로를 비난하는 정치와는 다릅니다. 연준에서는 대중의 반대가 거의 없습니다.
은행을 떠난 지 오래인 전직 연준 관계자들도 마피아에 가까운 침묵의 규범을 지키고 있습니다.
그 결과 아무도 연준을 비판하지 않습니다. 그 덕분에 연준은 상황을 완전히 통제하고 있다는 평판을 쌓을 수 있었습니다… 실적이 그 반대를 증명하고 있음에도 불구하고 말이죠.
연준은 기록적인 화폐 인쇄에 참여한 후 2020년 인플레이션 예측에 완전히 실패했습니다. 그런 다음 2021년 초에 경고 신호를 놓쳤고, 2021년 말에 인플레이션을 ‘일시적’이라고 잘못 진단한 후에도 2022년 초까지 아무런 조치를 취하지 않았습니다.
그러나 이러한 실패에도 불구하고 연준은 여전히 자신들이 무엇을 하고 있는지 알고 있다는 이야기를 고수하고 있습니다. 그리고 이의를 제기하는 사람이 거의 없기 때문에 전능함의 베니어판을 유지하기가 쉬웠습니다.
하지만 이번 주말에 케빈 워시가 그 대열에 합류했습니다. 전직 연준 총재로서 그는 최고의 내부자이며, 토요일에 월스트리트 저널에 연준의 많은 결정을 비판하는 사설을 기고했습니다.
워시는 2006년 중앙은행에 합류했을 때 연준의 전체 대차대조표는 8,000억 달러에 불과했다고 설명합니다. 하지만 2008년 금융 충격(연준이 놓친 또 다른 위기)에 대처하기 위해 ‘양적 완화’, 즉 QE를 도입했습니다.
양적 완화는 허공에서 막대한 양의 돈을 찍어낸다는 멋진 표현일 뿐입니다. 비공식적으로는 ‘돈을 찍어낸다’고 말할 수 있지만, 거의 모든 새 화폐는 종이가 아닌 디지털 형태로 만들어졌습니다. 버튼 몇 개만 클릭하면 새 화폐가 만들어집니다.
당연히 연준은 결국 양적완화를 축소하고 새로운 자금을 금융 시스템에서 모두 빼내겠다고 약속했습니다. 그러나 그들은 결코 그렇게 하지 않았습니다.
오히려 연준은 2008년부터 2013년까지 세 차례에 걸쳐 양적완화를 실시하여 매번 대차대조표를 늘렸습니다. 결국 연준의 대차대조표는 2008년 위기 이전의 5배가 넘는 4조 5,000억 달러로 정점을 찍었습니다.
그리고 수년 동안 그 수준을 유지했습니다. 2020년에도 연준 대차대조표는 여전히 약 4조 달러 규모였습니다.
긴장을 풀기에는 너무 많았습니다. 그리고 팬데믹이 닥치자 연준은 재빨리 양적완화 플레이북을 꺼내들고 네 번째 화폐 인쇄에 착수하여 대차대조표를 9조 달러까지 폭발적으로 늘렸습니다.
워시는 이러한 명백한 결과를 예측하지 못한 연준 정책 입안자들을 비난하며 연준의 대차대조표 규모, 즉 인쇄하는 돈의 양과 인플레이션 사이에는 매우 분명한 연관성이 있다고 설명합니다.
“팬데믹 이후 통화량은 60% 증가했습니다. 통화량의 또 다른 척도인 M2는 지난 4년 동안 36% 증가했습니다. 같은 기간 동안 누적 약 22%의 인플레이션이 급증한 것은 놀라운 일이 아닙니다.”
“중앙은행 교리의 대제사장들은 이를 신성 모독이라고 생각할지 모르지만, “화폐 발행을 줄이면 인플레이션이 줄어든다”고 그는 썼습니다. 그렇군요.
그는 계속해서 “미국 국민은 여전히 중앙은행의 정책 오류로 인해 높은 대가를 치르고 있다”며 연준이 정말로 인플레이션을 억제하려면 대차대조표를 줄여야 하며, 즉 새로 찍어낸 돈의 대부분을 풀어야 할 것이라고 말합니다.
가능성이 희박합니다.
실제로 워시는 연준이 이미 대차대조표 규모를 더 이상 축소하지 않겠다고 밝힌 바 있다고 지적합니다. 그리고 피터와 저는 연준이 곧 추가 양적완화에 나설 것이라고 믿습니다.
왜 그럴까요? 연방 정부의 지출 문제가 심각하기 때문입니다. 정부 자체의 예산 예측에서도 향후 10년간 22조 달러의 적자 지출이 추가로 발생할 것으로 예상하고 있습니다.
그렇다면 이 돈의 대부분은 어디에서 나올까요? 대부분 연준에서 나올 가능성이 높습니다. 그들은 향후 10년 동안 미국 정부가 생계를 유지하는 데 필요한 수조 달러와 수조 달러를 인쇄하기 위해 QE5, QE6 등을 시행할 것입니다.
물론, 정부가 지출을 줄이고, 일부 자격을 없애고, 규제를 완화하고, 어리석은 친환경 이니셔티브를 포기하고, 재래식 에너지에 대한 지원을 중단하는 등 현실을 직시할 가능성도 있습니다.
하지만 기회의 창은 매우 좁고… 올해 선거에 달려 있습니다. 또한 많은 일이 제대로 진행되어야 하며 잘못될 가능성은 거의 없습니다.
따라서 더 많은 적자 지출을 예상하는 것이 합리적이며, 이는 더 많은 연준의 인쇄를 의미합니다. 그리고 더 많은 인플레이션을 의미합니다.
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저자 소개
James Hickman
제임스 히크먼(일명 사이먼 블랙)은 국제 투자자이자 기업가이며 소버린맨의 창립자입니다. 그가 매일 무료로 보내는 전자 메일인 ‘현장으로부터의 노트’는 그의 삶과 여행에서 얻은 경험을 바탕으로 더 많은 자유를 얻고, 더 많은 돈을 벌고, 더 많이 지키고, 파산한 정부로부터 모든 것을 보호할 수 있도록 도와주는 내용입니다.
